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  • 2022/04/01 掲載

ロシアの侵攻で露呈「独裁政治は悪い投資」、中国銘柄は実際どう? 考慮すべきリスク

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ロシアによるウクライナ侵攻を受けて、ロシアの株式と債券は本質的に無価値で投資家に損失を与えるとして評価を引き下げられている。投資家は大きな教訓を得たはずだ。ロシアのような独裁政治体制国への投資では、企業や国の評価やファンダメンタルズの見通しなど、株式や債券を選ぶ際の標準的なルールが一夜にして無意味になる可能性があるということを。もちろん、しばらくは稼げるかもしれないが、結局のところ重要なのは、国を支配する人物によって設定されたルールだ。そして多くの場合、ルールはその人物が権力を維持するか、自身とその仲間を裕福にするか、あるいはその両方のために設定されている。かつてロシアで投資家として活動していたビル・ブラウダー氏を中心に、この市場を見てきた専門家らが実情とリスクを語る。

執筆:Morningstar、翻訳校正:FinTech Journal編集部

執筆:Morningstar、翻訳校正:FinTech Journal編集部

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ロシアと中国が強調する「政治体制リスク」考慮の必要性
(Photo/Getty Images)

※本記事は、米国モーニングスター社の記事「Autocracy Is a Bad Investment」をもとにFinTech Journal編集部が翻訳・再構成したものです。米国モーニングスターの独占的な権利に属しており、私的利用かつ非営利目的に限定します。また、米国モーニングスター及びその関連会社は、本翻訳記事の利用に関して一切の責任を負いません。

投資家の前に立ちはだかる問い

 ロシア投資のリスクを見落とすことは1つの事象だ。ロシアは、ほとんどの分散投資家のポートフォリオにおいて占める割合が非常に小さい国である。中国のような国はまた別の話だ。投資信託や株式の多くは中国に対する直接または間接のエクスポージャーが非常に大きく、ロシアについて警告していた観測筋は投資家に対し、中国についても同じ問いかけをするように勧めている。

 米モーニングスターの南北米サステナビリティ調査ディレクターであるジョン・ヘイル氏は「中国は投資対象として信じられないほど儲かる新興市場だが、政治体制について議論されることはこれまでほとんどなかった」と言う。

 ヘイル氏は「投資家の前に直接立ちはだかる問いは、『この種の国への投資は本当に長期的に持続可能かどうか』だ」と続ける。それは「私たち全員が貢献しているシステミックリスク(注1)であり、もっと注意を払う必要がある」ということだ。

注1:特定の金融機関や市場、決済システムが機能不全となったとき、その影響がほかの金融機関や市場、金融システム全体にまで波及するリスクのこと。

 そして、投資家は今日までの10年以上、ロシアや中国に金を送るよりも米国に置いておいたほうがほうが良かっただろうというのが現実である。

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2022年のロシア株式パフォーマンス。縦軸は株価水準
(出典:モーニングスター・ダイレクト。2022年3月7日時点のデータ)

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