本当にリスクばかり？「中国株」で報われるために知っておくべき高評価ファンド3選

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2022/02/04 掲載

本当にリスクばかり？「中国株」で報われるために知っておくべき高評価ファンド3選

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中国経済は世界第2位に成長し、その影響力は拡大している。しかし、数十年にわたる急速な経済成長は、投資家にとって相応の利益にまだ変換されていないの。2021年に相次いだ産業規制でも明らかなように、中国では政府が経済活動をコントロールしていることは依然として変わっていない。世界最大のテック企業の中にもテンセントやアリババなど中国を本拠地とする企業がいくつか見られ、投資家は中国企業を無視できないが、投資する際にはより好みするべきだ。単にリスクを取る価値はないと判断する投資家もいれば、より好みの姿勢、つまり投資領域を絞り込むかアクティブ運用マネージャーをパートナーとするのが最善と判断する投資家もいるかもしれない。米モーニングスターのETFリサーチ担当グローバルディレクター、ベン・ジョンソン氏が中国株式投資であらかじめ知っておくべきポイントを解説する。

執筆：Morningstar、翻訳校正：FinTech Journal編集部

投資家のポートフォリオへの影響力を強めている世界第2の経済大国。チャンスは豊富だがリスクも同様で、しかも大きい

（Photo/Getty Images）

※本記事は、米国モーニングスター社の記事「It Can Pay to Be Choosy When Investing in China」をもとにFinTech Journal編集部が翻訳・再構成したものです。米国モーニングスターの独占的な権利に属しており、私的利用かつ非営利目的に限定します。また、米国モーニングスター及びその関連会社は、本翻訳記事の利用に関して一切の責任を負いません。

中国株式投資は期待はずれ？

　1993年から2020年にかけて、中国の国内総生産（GDP）は年間9％以上成長した。これほどの成長は、間違いなく中国企業の投資家にとって素晴らしいリターンにつながっただろうと一見思えるが、実際は違う。同じ期間、MSCI中国インデックスは年率ベースでわずか2.71％の上昇だった。中国企業銘柄のリターンは他の主要市場と比べて同じくらい、あるいはそれ以上に期待はずれだった。

　同じくこの27年間でMSCI米国インデックスは年率10.37％、MSCI新興市場インデックスは同7.95％、MSCI EAFEインデックスは同6.65％のリターンだった。下図はこれら3つのインデックスに対するMSCI中国インデックスの相対パフォーマンスをグラフ化したものだが、あまり美しいものではない。

中国の成長はまだ株式市場の利益に変換されていない

（出典：米モーニングスター・ダイレクト。1992年12月31日～2021年10月10日のMSCI中国／米国／新興市場／EAFEインデックスのデータ）

　経済成長と株式市場のリターンの間の因果関係はひいき目に見ても弱く、反対に作用することさえあるという事実は昔から知られている。この点については諸説あるが、私の意見では、最も強力な説明は「期間当初の評価が将来のリターンに対する最も有意義な予測因子である」というものだ。

　しかし、他にももっと基本的な力が働いている。とりわけ中国のケースに当てはまるのは、財政学教授のジェイ・リッター氏が引用した「資本所有者が高いリターンを得ることなく資本と労働力を多く投じられる国が急成長する」というものだ。中国企業に投資している多くの投資家はおそらく納得するだろう。

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