JPモルガンやゴールドマンが「AIで大儲け」、大手銀が「AI相場の銀行」になった理由(2/2)

3社比較、AI相場に最も近い銀行はどこか

　3社の中で、短期的なAI相場への感応度が最も高いのはゴールドマン・サックスだろう。グローバル・バンキング＆マーケッツ部門の純収益は155億2,000万ドルで、全社純収益の約76％を占めた。株式部門だけでも74億2,000万ドルと、全社の約36％に相当する。AI関連株の売買、IPO、増資、M＆Aが同時に活発化する局面では、収益の伸びが最も鋭く表れやすい構造である。半面、市場が冷えれば反動も大きい。


　モルガン・スタンレーは、市場部門と資産管理部門を組み合わせた形だ。機関投資家向け証券部門の純収益は110億4,000万ドルで全社の約52％、ウェルス・マネジメントは88億6,000万ドルで約41％だった。株式取引や引き受けで相場上昇の初動を捉えながら、富裕層から預かった資産の管理手数料を継続的に得る。第2四半期には1,481億ドルの純資金流入を記録したが、その半分強は一部顧客企業のIPOに伴う流入だったという。AI相場と資産運用が接続した象徴的な数字だ。

　一方、JPモルガンの強みは収益経路の広さにある。法人・投資銀行部門の収益は249億ドルで、全社の管理ベース収益580億ドルの約43％。株式取引やM＆Aだけでなく、法人融資、決済、預金、資産運用までを抱える。バーナムCFOによると、データセンター関連の融資は法人部門の預金増加にもつながっているという。融資を実行すれば、借り手の口座へ資金が入り、預金や決済取引にも関係が広がるためだ。

　したがって、「AI相場で最も大きく跳ねる銀行」はゴールドマン、「資産運用収入へ転換しやすい銀行」はモルガン・スタンレー、「設備投資の周辺まで広く回収できる銀行」はJPモルガンと整理できる。単純な利益額だけでは見えない違いである。そして、収益経路が違えば、AI相場が反転した際に傷む場所と時期も変わる。

AI相場反転、銀行利益はどこから崩れるのか