デル、HPE好決算の裏で…AIサーバ特需に潜む「売れても安心できない理由」とは

デルとHPE好決算が示したAI特需の熱量

　生成AIブームの恩恵は、GPUを供給する米エヌビディアだけにとどまらない。足元では、そのGPUを大量に搭載するAIサーバの需要が膨らみ、サーバメーカーの決算を押し上げている。

　象徴的なのが米デル・テクノロジーズだ。2026年5月末に発表した直近四半期決算では、売上高が前年同期比88％増の438億ドルとなった。AIサーバ売上は161億ドルに達し、AI関連の受注は244億ドル、AIサーバの受注残は513億ドルに積み上がったと報じられている。年間のAIサーバ売上見通しも従来の500億ドルから600億ドルに引き上げた。

　市場の反応も大きかった。デル株は決算発表後に急騰し、同業の米HPEや米スーパー・マイクロ・コンピューター、米IBM、香港市場のレノボにも買いが波及した。AIサーバが一部の特殊な需要ではなく、ITインフラ全体を動かす主役級のテーマになったことを示す値動きだった。

　米HPEも同じ流れに乗る。2026年度第2四半期決算では、売上高が前年同期比40％増の106億8,000万ドルとなり、市場予想を上回った。クラウド・AI関連部門の売上は77億1,000万ドル、AIシステムの受注は18億ドル、累計受注は164億ドル、受注残は59億ドルに達したとされる。会社側は2026年度の売上高成長率見通しを従来の17～22％から29～33％へ引き上げた。

　HPEのマリー・マイヤーズ最高財務責任者は、米紙の取材に対し、企業のAI導入について「多くの人が待っていた兆しが、この四半期に表れた」と述べた。これは単なる期待論ではない。生成AIの利用が実証実験から本番導入へ移り始めると、企業はモデルそのものだけでなく、計算資源、ネットワーク、ストレージ、冷却設備をまとめて調達する必要がある。

　ただし、ここで早合点してはいけない。売上が伸びている会社が、最も利益を得る会社とは限らない。AIサーバは高額なGPU、メモリ、電源、冷却部材を大量に組み合わせる。売上高は膨らみやすい一方、部材価格や納期、顧客ごとの仕様変更が採算を左右する。

　AIブームで爆売れしている。これは事実だ。だが、サーバ会社にとっては、喜ぶだけでは済まない市場でもある。

爆売れの裏側で利益を左右する構造

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