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- 2026/06/29 掲載
楽天・KDDIには脅威…？PayPayの「T&Dフィナンシャル生命」買収後の無視できない実力
連載：デジタル個人金融最前線（第12回）
PayPayが生命保険会社を手に入れた──。スマホ決済からスタートしたPayPayは、銀行、クレジットカード、証券へと事業を広げてきたが、今回の生保参入によって「総合金融グループ」への進化を加速させることになる。その背景にあるのは、楽天やKDDI、NTTドコモなどがしのぎを削る経済圏競争だ。決済やポイントだけでなく、銀行や証券、保険まで取り込むことで顧客を囲い込む戦いは、ますます激しさを増している。それでは、PayPayが買収するT&Dフィナンシャル生命とはどのような会社なのか。生保を手に入れたことでPayPay経済圏はどこまで強くなるのか。楽天やKDDIなどライバル企業と比較しながら、その実力と成長力を探ってみたい。
株式会社マリブジャパン代表取締役。日本金融学会会員。三菱銀行、シティグループ証券、シティバンクで、主に銀行クレジットアナリスト、富裕層向け資産運用アドバイザーとして活躍。その後、独立。著書に『銀行ゼロ時代』(朝日新書)、『人生100 年時代の銀行シニアビジネス事例』(近代セールス社)、『なぜニセコだけが世界リゾートになったのか』(講談社+α新書)など。
（Photo： jackpress/Shutterstock.com）
なぜPayPayが生保事業に参入？
2026年6月、PayPayは生命保険事業に参入すると発表した。T&Dホールディングス（T&DHD）の100%子会社であるT&Dフィナンシャル生命（TDF）の株式の70.2%をPayPayが、14.9%を米系投資会社ワン・インベストメント・マネジメントが取得し、2027年10月に買収完了を予定している。
その後、約3年後の2030年秋を目途に、T&DHDが保有する残余株式（14.9％）についても PayPayへ譲渡するという。
PayPayは、銀行やクレジットカード、証券に加え、生保が加わることで、名実ともに総合金融サービス企業となることで、楽天やKDDI、NTTドコモなどに対抗し、PayPay経済圏への顧客囲い込みをさらに進めることになる。
PayPayが買収した「T&Dフィナンシャル生命」は、はたしてどれほどの実力なのか。またT&Dフィナンシャル生命を買収したPayPayは、競合他社に対して、どのような優位性を獲得したのだろうか。
何が強い？PayPay買収「T&Dフィナンシャル生命」の実力
T&Dフィナンシャル生命は、T&Dホールディングス傘下の生命保険3社のうちの一社であり、金融機関や来店型保険ショップなどの乗合代理店市場（銀行など窓販）を通じた生命保険販売に特化した保険会社だ（下図）。
T&D保険グループ（イメージ）
（出典：筆者作成）
銀行窓販による定額年金保険や一時払終身などに強みがあり、保有契約高4兆6,843億円、総資産1兆9,601億円、基礎利益70億円となっている（2026年3月末）。なお、銀行窓販が中心のため、営業職員は所属せず、職員数（内勤職員）334名となっている。
TDFの前身は、2001年に経営破綻した東京生命であり、同年に太陽生命保険と大同生命保険が共同で買収した。2006年にTDFに商号変更し、現在に至っている。
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