英中銀のＱＴ、国債利回りを想定以上に押し上げ＝経済学者

Naomi Rovnick　Andy Bruce

[ロンドン ２５日 ロイター] - イングランド銀行（英中央銀行）による量的引き締め（ＱＴ）により、英国債利回りが英中銀のこれまでの想定よりも大きく上昇した可能性が高いことが新たな研究で明らかになった。

リバプール大学の経済学者コスタス・ミラス氏は、英中銀が国債保有を実際の半分のペースで減らしていた場合と比較すると、１０年物英国債利回りは平均で２５─３０ベーシスポイント（ｂｐ）、中央値で３１─３４ｂｐ高くなっていると指摘した。

８月に公表された英中銀スタッフの分析では、それまでに実施されたＱＴによって、１０年債利回りは１５─２５ｂｐ程度押し上げられたと推計していた。

ミラス氏の論文はＱＴの発表や入札自体の影響ではなく、資産購入残高の規模とその減らし方が利回りに与える影響について、より緩やかなペースで減らした場合と比較して推計しており、この点で英中銀の研究とは手法が異なる。

同氏はＱＴが利回りに与える影響の推計値は大きいものの、直ちに政策当局に利下げを強いるほどの規模ではないと結論付けている。