Anirban Sen　Summer Zhen

[ニューヨーク／香港 １日 ロイター] - ロイターが確認したゴールドマン・サックスの１日のプライム・ブローカレッジ・リポートによると、世界のヘッジファンドは３月に月間ベースで２０２２年１月以来最悪の「ドローダウン」に見舞われた。ドローダウンは運用資産が最高値から底値までどれだけ下落したのかを示す指標だ。米・イスラエルとイランの戦争が引き起こした市場の激しい価格変動が株式市場を直撃し、運用成績の足を引っ張った。

ヘッジファンドは通常、高額な手数料を設定する理由として、市場を上回る投資収益を目指すことを掲げている。しかし、今年第１・四半期はＳ＆Ｐ総合５００種が４．６３％、ナスダック１００指数が４．８７％とそれぞれ下落し、多くのヘッジファンドは苦戦を強いられた。

複数の富裕層家族の資産を管理する資産管理会社エルレン・キャピタル・マネジメントのマネージング・パートナーのブルーノ・シュネラー氏はヘッジファンドの全体状況について「２６年３月はヘッジファンド業界にとってここ数年間で特に厳しい月の一つとなった」とした上で「中東の地政学的緊張の激化とともに金利、通貨、商品、株式を巡って資金配分を切り替える戦略が急速に変化したために、価格変動の激しさが高まった」と述べた。

ゴールドマンによると、今回のドローダウンはタカ派色を強めつつあった米連邦準備理事会（ＦＲＢ）と地政学的な緊張に対する懸念に投資家が注目していた２２年１月以来で最も大きくなった。

＜ストックピッカー、マイナスリターンに直面＞

ゴールドマンによると、買いと売りを組み合わせるファンダメンタルズ重視のロング／ショート戦略を採用するストックピッカーたちは全地域で運用成績が赤字となった。下落率はアジア特化型ファンドが７．３％と最も大きく、欧州のファンドマネージャーが６．３％、米国のファンドが４．３％で続いた。３月３１日までの年初来の投資収益はアジアが６．５％のプラス、欧州が１．８％のマイナス、米国が２．４％のマイナスだったという。

テクノロジー・メディア・通信は最も打撃を受けたセクターの一つで、関連のロング／ショートファンドは３月に７．８％、第１・四半期累計で１１．８％のマイナス。ヘルスケア特化型ファンドの３月の成績はマイナス約０．９％だった。

＜システム運用戦略が逆行高＞

ゴールドマンによると、システム的な株式取引戦略を採用するロング／ショート・ヘッジファンドは３月に１．０７％のプラスを確保。より広範な市場の上昇による利益よりも、独自の取引上の強みから利益を得るいわゆる「アルファ・リターン」がけん引した。

上場投資信託（ＥＴＦ）のようなインデックス連動型商品や個別銘柄はともに純額で売り越されたという。純額ベースのレバレッジ水準は自己資本の３１２．５％に達しており、前月比で約３．９ポイント上昇し過去最高水準に迫る勢いだ。

北米は「売り持ち」ポジションが「買い持ち」を上回り、２０年４月以来で最大規模の純額ベースの売りが発生した。