米市場の予想物価が一時1年8カ月ぶり低水準、ＦＲＢのインフレ抑制楽観か

［３日　ロイター］ - 米国で先週、市場の予想物価の指標が１年８カ月ぶりの低水準となり、米連邦準備理事会（ＦＲＢ）が利上げとそれに伴う景気下押しを通じ、物価上昇率を目標近くまで抑え込めると投資家が考えていることが示された。

この指標は通常の米国債と物価連動国債の利回り差を表すブレーク・イーブン・インフレ率（ＢＥＩ）。先週には５年物と１０年物のＢＥＩがいずれも昨年２月以降で最低に沈んだ。昨年２月当時は予想物価が落ち着き、ＦＲＢが持続的なインフレを否定していたころだ。

９月３０日は５年物ＢＥＩが一時２．１２５％まで下がり、向こう５年間の物価上昇率が平均２％強で推移すると市場が想定する水準になった。その前日には１０年物ＢＥＩの１日の低下幅が１４ベーシスポイント（ｂｐ）と、２０２０年３月以来の大きさを記録した。

ブリンマー・トラストの債券ディレクター、ジム・バーンズ氏は「市場はＦＲＢの能力に自信を持っている。これからも相当程度金利が上がることで、そうした引き締め政策がインフレの進行を抑える効果を持つ」と分析した。

ただ主要国の債券市場は最近、ほぼ未曽有の流動性の低さとボラティリティーの大きさが続いており、これらがＢＥＩなどの振れを実態以上に拡大している可能性もある。

またＴＤセキュリティーズのシニア金利ストラテジスト、ジェナディ・ゴールドバーグ氏は、インフレヘッジ専門のミューチュアルファンドから資金が流出していると指摘。多くの投資家が過去１年前後で構築してきた非常に人気のあったポジションの解消に乗り出しており、その一部がＢＥＩ低下の背後にあるのではないかとの見方を示した。