中国1兆元国債発行で金融緩和観測、準備率引き下げで流動性補充

Winni Zhou　Tom Westbrook

［上海／シンガポール　２６日　ロイター］ - 中国政府が景気テコ入れに向け１兆元（１３６６億９０００万ドル）の新規国債発行計画を打ち出したことを受け、エコノミストの間で中国人民銀行（中央銀行）の追加緩和観測が高まっている。大量の国債発行に伴う資金吸収の影響を相殺する役割を人民銀が担うとみられている。

ＵＢＳの中国チーフエコノミスト、汪涛氏は「一段の政策支援を引き続き予想する」と述べ、銀行預金準備率（ＲＲＲ）や政策金利の引き下げを予想する。

ＪＰモルガンやゴールドマン・サックスなどの国際的金融大手も第４・四半期にＲＲＲの０．２５％引き下げを見込む。

ゴールドマンのアナリストは、国債発行の承認は「第４・四半期のＲＲＲの０．２５％引き下げ、政策金利０．１％引き下げという当社予想」を裏付けると述べた。

外資系銀行のトレーダーは「ここしばらく流動性が比較的引き締まっている。銀行勢は新発国債に投資するだろう。ＲＲＲを引き下げれば、国債発行に伴い低下した流動性の回復につながる」と述べた。

１１月と１２月は中期貸出制度（ＭＬＦ）の期日到来に伴う大規模な資金吸収が予定されているが、人民銀は到来分を供給すると予想されている。

実際、人民銀は過去７営業日で２兆６１７０億元（３５７６億ドル）もの短期流動性を供給している。

ＭＬＦ残高は５兆６７５０億元で過去２年余りで最も多い。今年はこのうちの１兆５０００億元の期日が到来する。これほどの額を更新するよりはＲＲＲの引き下げを通じた流動性供給の方が簡単という思惑もＲＲＲ引き下げ観測を後押ししている。

上海安芳私募基金管理有限公司の投資ディレクター、Zou Wang氏も国債発行に関連した流動性対策としてＲＲＲ引き下げを含む緩和策を予想している。