米10年債利回り7％に上昇も、景気後退回避なら＝ネッド・デイビス

David Randall

[ニューヨーク ３１日 ロイター] - ネッド・デイビス・リサーチは３１日、米経済が景気後退（リセッション）入りを回避できれば、米１０年債利回りは７％に達する可能性があるとの見方を示した。

米連邦準備理事会（ＦＲＢ）はインフレに対応するため金利を長期にわたり高水準にとどめるとの観測を背景に、１０年債利回りはこのところ、約１６年ぶりの高水準となる５％近辺で推移している。

ネッド・デイビスのチーフ・グローバル・マクロ・ストラテジスト、ジョセフ・カリッシュ氏は、景気拡大が長期化し、景気を熱しも冷やしもしない「中立金利」が上昇すれば、国債に対する売りは継続するとの見方を示した。

その上で、商務省発表の９月の個人消費支出（ＰＣＥ）価格指数の前年比での上昇率は３．４％と、１９６０年からの平均である３．３％を若干上回る水準にあり、「自然利子率（Ｒスター）」とも呼ばれる中立金利は２％を上回っているもようだと指摘。長期債のターム・プレミアムの１９６１年以降パンデミック前までの平均は１．６５％だったが、これを加算すると７．２０％になるとし、「１０年債利回りが５％の水準にあることを居心地よく感じることは、実はかなり保守的なことになる」と述べた。

ネッド・デイビスは、ＦＲＢが１１月１日まで２日間の日程で開いている連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）で利上げを決定するとは予想していない。カリッシュ氏は「パウエルＦＲＢ議長は再利上げの可能性は排除されていないと確認する」との見方を示した。

ネッド・デイビスは、年内にあと１回の利上げが実施される確率は５分５分としている。