〔表〕国内主要生保の2025年度下期資産運用計画・市場見通し

［東京　２９日　ロイター］ -

＊国内主要生保の２０２５年度下期資産運用計画

＜国内債券＞

日本生命：低利回り債入れ替え推進で残高減少。金利上昇捉えて３０年国債に投資

明治安田：「下期偏重」で超長期債を買い入れ。償還多く年度ベースでは残高減少

第一生命：残高横ばい。責準対応債券の入れ替え中心でポートフォリオの「質」改善

住友生命：下期は残高減少。上期の積み増しが寄与し、通期では数千億円規模で増加

太陽生命：日本国債は１０年・２０年債が中心、事業債等の残高を積み増し

大樹生命：超長期債積み増しを金利水準踏まえ実施、３０年以上が対象

富国生命：年度計画を５５５０億円の積み増しに修正、下期は２３００億円増額予定

朝日生命：４００億円増。通期計画を４５０億円減少から６００億円増加へ修正

大同生命：ＡＬＭ観点から超長期債を中心に積み増し。収益安定化図る。

かんぽ　：超長期債中心に投資するが償還多く残高減少、ヘッジ外債からのシフトも

＜外国債券＞

日本生命：ヘッジ付きは増加、変動金利資産を拡充。オープンは横ばいから増加

明治安田：ヘッジ付きソブリンは増加、社債は低利債を売却し年度通じた残高も減少

第一生命：ヘッジ付きは円債代替ニーズ低下で残高横ばい。オープンも下期は横ばい

住友生命：ヘッジ付きはソブリン横ばい・クレジットは増加。オープンは相場次第

太陽生命：ヘッジ付きは横ばい

大樹生命：ヘッジ付は上期から横ばいかやや下回る水準、オープンは横ばい

富国生命：年度計画を４０００億円圧縮に見直し。下期は３５０億円増額見込み

朝日生命：４００億円減。円金利上昇で円債へシフト

大同生命：これまで残高削減進め下期は横ばい。ヘッジ付とオープンで残高調整。

かんぽ　：ヘッジ付きは海外金利低下を見込み残高減少、オープンは慎重目線で微増

＜国内株式、その他資産＞

日本生命：国内株は割高銘柄の売却や入れ替えで残高減。オルタナ含む外国株は増加

明治安田：国内株は残高減少。外国株（外国投信含む）はＰＥ・ＰＤ中心に積み増し

第一生命：国内株はリスク削減で売却継続。オルタナティブは増加、不動産は横ばい

住友生命：内外株式は相場次第。オルタナティブは積み上げ継続、不動産は残高微増

太陽生命：政策株から振替銘柄を中心に残高を削減、オルタナティブは残高増加

大樹生命：国内外株ともにやや増加、オルタナティブは増加

富国生命：国内株２００億円、外国株１００億円増額予定

朝日生命：国内株横ばい。含み益の活用検討。投信・オルタナで１００億円増

大同生命：市場変動リスク低減のため残高削減。

かんぽ　：内外株式はいずれも横ばい。オルタナティブは安定的に積み上げ

＊主要生保の２０２５年度下期市場見通し

◎金利見通し（日本の１０年国債利回り）

年度末　　　　　　レンジ

日本生命　　１．８０％　　　１．５０─２．１０％

明治安田　　１．６０％　　　１．２５─２．００％　

第一生命　　１．７５％　　　１．４０─２．００％

住友生命　　１．７０％　　　１．１０─２．１０％　

太陽生命　　１．５０％　　　１．２０─２．００％　

大樹生命　　１．８０％　　　１．５０―２．１０％

富国生命　　１．８０％　　　１．４０―２．００％

朝日生命　　１．８０％　　　１．４０―２．００％

大同生命　　１．８０％　　　１．４０─２．００％

かんぽ　　　１．７０％　　　１．５０─２．００％

◎為替見通し

＜ドル／円＞　　　　　　　　　＜ユーロ／円＞

年度末　　レンジ　　　　　　　年度末　　レンジ

日本生命　１４５円　　１３５─１６０円 　１７０円 １６０─１８５円

明治安田　１４０円＊　１３０─１５５円＊　１６０円＊１４９─１７１円＊

第一生命　１５３円　　１４０─１６０円 　１８０円 １６０─２００円

住友生命　１４５円　　１３５―１５５円　　１７０円　１５５―１８０円

太陽生命　１４０円　　１３５─１６０円　　１７０円　１５５─１８５円

大樹生命 １４５円　　１３５―１５５円　　１７１円　１６１―１８１円

富国生命　１４５円　　１３５―１６０円　　１６８円　１５７―１８６円

朝日生命　１４５円　　１４０―１５８円　　１７０円　１６５―１８５円

大同生命　１４５円　　１３９─１５８円　　１７１円　１６２─１８５円

かんぽ　　１４８円　　１３８─１５５円　　１７０円　１６０─１８０円

◎日経平均株価見通し

年度末　　　 　 レンジ

日本生命　４万６０００円　　３万９０００円―５万２０００円

明治安田　３万９０００円＊　３万６０００円―４万６０００円＊

第一生命　４万９５００円　　　４　万　円　―５万４０００円　

住友生命　　５　万　円　　　４万３０００円―５万４０００円

太陽生命　４万５０００円　　　４　万　円　─５万２０００円

大樹生命　４万８５００円　　４万５０００円―５万２０００円

富国生命 　５　万　円　　　３万７０００円―５万４０００円

朝日生命　４万８０００円　　４万００００円―５万２０００円

大同生命　４万６０００円　　４万２０００円─５万２０００円

かんぽ　　４万５０００円　　４万２０００円―４万９０００円　

備考：明治安田生命と大樹生命は年度末における中心値とレンジを掲載

：かんぽはかんぽ生命

：＊は上方修正を検討中

※〔焦点〕大手生保、下期の円債投資は入れ替え中心　超長期債の需要限定的　はこちらでご覧いただけます。