米ＦＲＢ、コロナ禍対応による損失局面が転換か　繰延資産が減少

Michael S. Derby

[３日 ロイター] - 米連邦準備理事会（ＦＲＢ）は、新型コロナウイルスのパンデミックに対応した金融政策の後遺症で３年という前代未聞の長期間にわたって損失が発生し続けていたが、ついに転換期を迎えたようだ。

ＦＲＢは利益を財務省に納付することを法律で義務付けられているが、損失に陥った場合には、それを繰延資産に計上する。その後黒字に転じれば繰延資産の相殺に回し、同資産が全て解消してから利益の国庫納付を再開する。

繰延資産は１１月５日から２６日までの間に２４３８億ドルから２４３２億ドルに減少した。小幅な減少だが、繰延資産が膨らみ続けていた長期的傾向に明らかな変化が見られた。

かつてＦＲＢの事務方を務め現在は業界団体の銀行政策研究所（ＢＰＩ）のチーフエコノミストであるビル・ネルソン氏は、地区連銀１２行の財務状況を調べたところ、ＦＲＢは「今四半期に１２地区連銀合計の損益が２０億ドル超の黒字となりそうだ」と述べた。

ＦＲＢはパンデミックを受けて国債と政府機関債を買い入れた結果、保有資産が２０２２年時点で９兆ドルに膨らんだ。一方で物価高騰を受けて２２年序盤に急速な利上げを開始したため、保有資産から得る収入と、準備預金への利払いなどの支出の間にミスマッチが生じた。

ミスマッチの拡大は、その後の利下げ転換によって止まった。

ＬＨメイヤーのアナリスト、デレク・タン氏は、１０月の追加利下げで準備預金への付利（ＩＯＲＢ）が２５ベーシスポイント下がるのと同時に「出血（繰延資産の積み上げ）は停止したようだ」と述べた。

ドイツ銀行のチーフ米国エコノミスト、マシュー・ルゼッティー氏は、「市場金利が付利を上回り始めたので、ＦＲＢの損失は止まり、転換するだろう」と述べた。