Noel Randewich

[３０日 ロイター] - 世界の株式市場が中東情勢を巡る懸念を背景に急落する中、時価総額世界１位の米半導体大手エヌビディアが人工知能（ＡＩ）ブーム前以来の低い株価収益率（ＰＥＲ）水準で取引されている。

ＰＥＲ急低下は同社株が割安になっている可能性を示唆しているが、近年の米株高をけん引してきた「ＡＩトレード」に対する信頼を揺るがしているリスクや不確実性とも関連している。

米国とイスラエルによるイラン攻撃で原油価格が高止まりし、インフレ加速によって各国中央銀行が利上げを迫られるとの懸念から市場全体が売り圧力にさらされる中、エヌビディアの株価は昨年１０月に付けた過去最高値から２０％近く下落した。第１・四半期は約１０％の下げとなる見込みだ。

また、市場ではここ数カ月、マイクロソフトやアルファベット、アマゾン・ドット・コムなどエヌビディアの顧客が行っている巨額のＡＩインフラ投資を巡り、売上高や利益の増加という形で回収できるまでには予想以上に時間がかかるのではないかとの懸念が強まっている。

こうした中、エヌビディアが四半期決算でたびたび粗利益率の上昇を報告し、アナリストが収益成長予想を引き上げる中でも、同社の時価総額は８０００億ドル超減少して約４兆ドルとなっている。

株価下落とアナリストによる予想引き上げの結果、エヌビディアの予想ＰＥＲ（１２カ月先）は現在約１９．６倍と、２０１９年初め以来の低水準となっている。１９年は米オープンＡＩが生成ＡＩ「チャットＧＰＴ」をリリースしてエヌビディアなどＡＩ関連株の上昇をけん引する４年前に当たる。

エヌビディアのＰＥＲは現在、Ｓ＆Ｐ総合５００種構成企業全体の約２０倍よりも低くなっている。利益が急成長している企業は通常、成長が遅い企業よりもＰＥＲが高くなる傾向があるため、これは注目に値する。

ＬＳＥＧのデータによると、アナリストはＳ＆Ｐ５００構成企業の２６年利益が１９％成長すると見込んでいるのに対し、エヌビディアの成長率予想は平均で７０％を超えている。

株式市場ではここ数カ月、ＡＩが競争を激化させ、利益率を圧迫するのではないかという懸念からソフトウエア銘柄が低迷している。トリプルＤトレーディングのデニス・ディック氏は、ＡＩ技術の発展によって今後、エヌビディアを含むハードウエア技術企業も同様に影響を受ける可能性があると指摘。

「現在は全てがエヌビディアのチップで動いているが、２、３年後もそうであるとは限らない。全てが急速に変化しており、それが市場全体の懸念事項だ」と述べた。

一方、Ｂライリー・ウェルスのチーフ市場ストラテジスト、アート・ホーガン氏は同社が引き続き顧客にエヌビディアを推奨しているとし、「Ｓ＆Ｐ５００よりも低いＰＥＲで取引されていることを考えれば、判断は容易だ」と語った。