• 2021/10/20 掲載

クレジット中心に投資、内外債ともに残高横ばい=21年度下期・太陽生命運用計画

ロイター

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[東京 20日 ロイター] - T&Dホールディングス傘下の太陽生命保険は2021年度下期の一般勘定資産運用計画で、国内債券については残高ベースで横ばいを見込む中、引き継ぎクレジット資産を中心に投資する方針を示した。外国債券についても、将来的なヘッジコストの上昇を警戒して、残高は横ばいにとどまる見込み。

20日に開催された資産運用方針説明会で明らかにした。

国内債券の残高は横ばいの見通し。日銀による金融緩和を背景とした低金利環境が継続する中、利回り確保を目的に事業債等のクレジット投資を中心に増やしていく。上期は横ばいの水準だった。

経済価値ベースのソルベンシー規制対応としては、資産と負債のデュレーションが12年程度となっており、すでにデュレーションベースでのマッチングは終わっている。ただ、「一定程度の利回り確保ができるのであれば、平均デュレーションをあげるということを前提とした超長期債に対するニーズはある」(運用企画部長の本田孝宏氏)という。

外国債券の残高は横ばいの見通し。米国政府系のMBSや投資適格の社債ファンドの組み入れを継続的に進めていく。上期も横ばいだった。

足元のヘッジコストは低いものの、2―3年後のヘッジコストは高まっていくと想定しており、「外債投資を増やすことは難しい」(本田氏)という。また、オーストラリアなどへの外貨建ての投資については、外貨建て債券の中でのアロケーションの変更にどとまり、外貨建て資産全体でのアロケーションは増やさない見込み。

外貨エクスポージャーも横ばいの見通し。上期では円安局面で多少ヘッジを増やしたものの、全体としてみると横ばいだった。

年度末のドル/円は110円と想定しており、「多少上振れる可能性はあるが、大きくレンジを抜けて円安に進んでいくとはみていない」(本田氏)という。115円を抜けていくようであれば、段階的にヘッジを増やしていくことを想定しているという。

株式については、国内、海外ともに残高は横ばいの見通し。調整局面があれば、押し目買いのスタンスで臨む。オルタナティブについては、プライベートエクイティとプライベートデッドを中心に増加させていく。貸付金については減少する見通し。

ESG(環境・社会・企業統治)投資については、毎年200億円程度をめどに投資する方針。上期ではすでに半分程度まで進んでおり、下期も継続していく。

今年度下期は、新型コロナウイルスの感染拡大が落ち着いてきているほか、米国ではテーパリング(量的緩和の段階的な縮小)の開始、次年度には利上げも開始されていくと見込む。経済活動は回復していくとみており、金利や株価は緩やかに上昇していくと想定している。

供給制限を背景としたインフレの高進について本田氏は「一時的なものとみており、長い目で見ると落ち着いてくる」とした上で、インフレを織り込んで金利がさらに上昇していくとは考えていないとの見方を示した。

21年度末の相場見通し(レンジと年度末)は以下の通り。▼はマイナス。

日本国債10年物利回り ▼0.25―0.25%(年度末0.10%)

米10年債利回り    1.00─2.00%(同1.60%)

日経平均        25000─34000円(同31000円)

米ダウ         29000─38000ドル(同36000ドル)

ドル/円        105―120円(同110円)

ユーロ/円       120―140円(同130円)

(坂口茉莉子 編集 橋本浩)

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