米ＦＲＢ、ＭＢＳ撤退早期を　カンザスシティー連銀総裁が提言

[ワシントン ２３日 ロイター] - 米カンザスシティー地区連銀のジョージ総裁は退任を今月末に控えロイターのインタビューに応じ、連邦準備理事会（ＦＲＢ）は住宅ローン担保証券（ＭＢＳ）市場からの撤退計画を早期に策定し、債券購入が今後の金融政策にどのように組み込まれていくか一段と明確に示す必要があるとの考えを示した。

ジョージ総裁の勤務は１月３１日まで。同日から２日間の日程で開かれる連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）には参加しない。ＦＯＭＣに向け当局者が政策について公の場で発言することを制限する「ブラックアウト」期間に入る前の２１日にロイターのインタビューに応じた。

その中で、ＦＲＢの債券ポートフォリオには含める資産は米財務省が発行するものに限るとの原則にＦＲＢ当局者は同意しているとしながらも、そうした状態に至るまでの計画はまだ策定されていないと指摘。「ある日突然（ＭＢＳから）手を引くと言うわけにはいかない」と述べた。

ＦＲＢは現在、約８兆ドルの債券ポートフォリオの一部として約 ２兆６０００億ドルのＭＢＳを保有。ＭＢＳ市場全体の約４分の１に相当する。ジョージ総裁はこの割合について、ＦＲＢの適切な存在感の度合いについて疑問を投げかけるほど「巨大」との考えを示した。

ＦＲＢは昨年６月、バランスシートの縮小に着手。以来、ＭＢＳの保有残高は約６７０億ドル（約２．５％）減少した。ただ、このペースではＦＲＢは何年にもわたり住宅ローン市場に関与し続けることになり、複数のＦＲＢ当局者は最終的には保有ＭＢＳの売却が必要になるとの考えを示している。

ジョージ総裁は、昨年の短期金利の急ピッチの引き上げの中で、ＦＲＢが長期証券市場からゆっくりと撤退することで、イールドカーブにどのような影響が及ぶかという点で、ＦＲＢのバランスシートは「あまりにも注目されていない」と感じていると指摘。

自身は具体的な計画は持っていないとしながらも、ＦＲＢ当局者は計画を策定し始めなくてはならないとし、「後回しにせず、早期に実現するためにはどうするか」ということが重要だと語った。

このほか、ＦＲＢはどのような事態に債券を購入するのか、購入によりどのような影響が経済に及ぶのか、明確なガイドラインを策定する必要があるとの考えを示した。

その上で、ＦＯＭＣメンバーを務めた後も、債券購入が資産価値を膨らませる以上の影響力を持つとは確信していないと指摘。ＦＯＭＣは将来的に量的緩和（ＱＥ）をどのように管理するか考えなければならないとし、「経済学者はＱＥという手段を理解するために一段と多くの仕事をしなければならない。その結果について、あまりに注意が払われていないように感じる」と述べた。

ジョージ総裁は６５歳。２０１１年１０月にカンザスシティー地区連銀総裁に就任した。