米ＭＭＦのＴビル需要に不安、利上げサイクル不透明で＝ＢＮＹメロン

［ニューヨーク　２７日　ロイター］ - 米銀ＢＮＹメロンは２７日、大量発行を控えている米政府短期証券（Ｔビル）について、米連邦準備理事会（ＦＲＢ）の翌日物リバースレポ（ＲＲＰ）金利よりも高い利回りを提示しなければ、マネー・マーケット・ファンド（ＭＭＦ）が購入に消極的になるかもしれない、との見通しを示した。

米政府が今月、債務上限の適用停止で合意したのを受け、財務省は国庫を補うためのＴビル発行を開始した。

今のところ正味３０００億ドルが発行され、時を同じくしてＲＲＰの需要は減少した。ＭＭＦは通常、ＲＲＰを通じて資金をＦＲＢに置いている。ＲＲＰの需要は今月、昨年６月以来で初めて２兆ドルを割り込む場面があった。

しかしＢＮＹメロンの米州ＦＸ・マクロストラテジスト、ジョン・ベリス氏はノートで、ＦＲＢがどこまで利上げサイクルを進めるかが不透明なため、ＭＭＦのＴビル需要が圧迫されるかもしれないと指摘。投資家のデュレーション長期化を促すのに十分なほど利回りが高くなければ売れにくいとも付け加えた。ＴビルはＲＲＰよりもデュレーションが長いからだ。

ＲＲＰの金利は現在５．０５％で、ＦＲＢが来月２５ベーシスポイント（ｂｐ）の追加利上げを行えば５．３％程度になりそうだ。しかし８月償還のＴビルの利回りは、この水準を下回っている。

ベリス氏は「こうした期日のＴビル利回りが５．３％を数ｂｐ超えない限り、ＲＲＰの利用は高止まりするだろう」と予想。ただＦＲＢが利上げサイクルを終了すれば、ＲＲＰ残高は年末に向けてもっと有意に減少し始める可能性があるとした。