超長期金利が急低下、発行減額巡る報道で　円安／株高に波及

Tomo Uetake　Mariko Sakaguchi

［東京　２７日　ロイター］ - ２７日の金融市場では、超長期金利の急低下を受けて長期金利の指標となる新発１０年国債利回り（長期金利）が低下し、さらに円安／株高にまで波及した。天井感が見えなかった超長期金利の上昇を抑えるため、財務省が２０２５年度の国債発行計画の年限構成を再検討する、との報道が伝わり、これまで売り建てていた参加者が買い戻しを急いだ。

３月から上昇基調を辿っていた超長期金利にようやくブレーキがかかった。

超長期ゾーンの金利は、先週の２０年国債入札が記録的不調となって以降、一段と上昇に拍車がかかっており、市場では国債の需要に比べて発行が多過ぎることが根本原因だとして、財務省などからの「公的支援」を求める声が広がっていた。

財務省は６月中下旬にも市場参加者と協議し、需要次第で超長期債の減額も視野に対応を詰めると伝えられており、市場では「早ければ７月から超長期国債の発行減額が行われる」との受け止めから、２０年金利２．３１０％・３０年金利２．８３０％・４０年金利３．２８５％といずれも５月初旬以来３週ぶり水準に急低下。一方、超長期債の発行を減額する代わりに発行が増えるとの見方から、中期債はアンダーパフォームした。

円債市場では「きのう夕方に財務省からアンケートが配布されたので、国債市場特別参加者会合（ＰＤ懇）が開催されるのは知っていた。きょうも朝からそうした情報が出ていたようで、超長期ゾーンはしっかりしていた」（国内銀行の運用担当）など、耳が早い一部参加者は少し前から動いていたとの指摘もあった。

財務省は明日に４０年債入札を実施予定で、２０年債入札の二の舞を演じて不調となれば超長期債市場のさらなる混乱もあり得ると不安視されていたが、きょうの報道がアナウンスメント効果となり、入札に向けた警戒ムードは一気に和らいだ。

また超長期債の主要投資家である大手生保からは「投資家目線では金利が高いこと自体は悪くはなかったが、６月の市場参加者会合を経て超長期債の発行減額が正式に決まってマーケットが落ち着くなら、金利急騰のリスクが減るという意味でも望ましいことだ」（運用担当）など、概ね好感する声が聞かれた。

国内金利の低下は為替市場でドル買い／円売りの材料となり、午前に約１カ月ぶり安値を付けていたドルは反転し、一時１４３円８６銭まで買われた。また、株式市場も金利低下／円安を受けて先物にややまとまった買いが入り、日経平均は一時２３７円高まで上昇した。

一方、財務省の国債管理政策を評価しながらも、膨張する債務残高の問題は残っているとして、財政規律の緩みを警戒する声もある。

三井住友トラスト・アセットマネジメントの稲留克俊シニアストラテジストは、国債市場の安定という面ではいいことだが、国の債務管理の観点では不安が残ると話す。

「発行減額はあくまでもひとまずの対策で、肝心の債務残高が減るわけではない。財務省としてできることはしたので、あとは政治家サイドに債務残高を増やさないことが求められる」と指摘した。

（植竹知子、坂口茉莉子　編集：橋本浩）