「ゼロ金利の再来は依然現実的」、米ＮＹ・ＳＦ連銀が報告書

［７日　ロイター］ - ニューヨークとサンフランシスコの両連銀が共同で７日発表した報告書で、米連邦準備理事会（ＦＲＢ）が今後数年のうちに再び短期金利の目標をゼロ付近に設定する見通しは依然として現実的との見方が示された。

報告書は、ＦＲＢの金利目標が超低水準に戻るという中長期的なリスクは「現在、過去１５年間で観測されたレンジの下限にある」と指摘しながらも、ゼロ金利近辺への回帰の可能性は「最近の不確実性の高まりにより、中長期的には依然として大きい」とした。

フェデラルファンド（ＦＦ）金利がほぼゼロとなったのは、経済不安が高まった時だ。ＦＲＢは、２００８年の金融危機発生から２０１５年後半まで、短期金利目標をこの水準に設定。２０２０年３月に新型コロナウイルスのパンデミック（世界的な大流行）により再びこの水準にとどめた。その後、数十年で最悪のインフレ率に対処するため、２０２２年春から積極的に金利を引き上げ始めた経緯がある。

ここ数年、ＦＲＢは新たな局面を迎えている。パンデミックに起因する高水準のインフレは大幅に緩和したが、ＦＲＢは現在、ＦＦ金利の誘導目標を４．２５─４．５％に設定している。これは依然として比較的高い水準となる。

金利デリバティブ分析に基づくこの報告書は、現在のバッファーをもってしても金利見通しは複雑だと指摘している。「ゼロ金利近辺となるリスクは、予想される金利水準の上昇とともに低下する傾向があり、金利の不確実性が高まるにつれて上昇する傾向がある」と記している。