〔マクロスコープ〕迫るタイムリミット？ ソフトバンクＧ、225億ドル出資の行方

Yusuke Ogawa

［東京　３０日　ロイター］ - 年内の最終営業日となる３０日の東京株式市場で、ソフトバンクグループ株の終値は前日比８５円安の４４００円だった。人工知能（ＡＩ）ブームを追い風にして、株価は昨年末から約２倍に上昇した。１０月には上場来高値の６９２３円（株式分割考慮ベース）を付けるなど、２０２５年の日本株のけん引役となった。

もっとも年末に期日を迎える米オープンＡＩへの２２５億ドルに及ぶ追加出資については、無事に完了したのかどうか明らかになっていない。注目度の高い投資案件だけに、株主にとっては、やや気がかりな材料を残しての越年となる。

人工超知能（ＡＳＩ）は可能性ではなく、もはや新たな現実である――。２２日夕、東京都内のホテル。優秀な若者の留学や研究を支援する「孫正義育英財団」の活動報告会に、熱弁をふるう孫氏の姿があった。この日は冒頭のあいさつで「最新モデルのチャットＧＰＴ－５．２は、あらゆる分野の博士号保持者を上回る知識を持っている。そんな人間は見たことがない」と切り出すと、予定時間の５分を超過して生成ＡＩの未来について語り続けた。

同財団は孫氏自らが私財を投じて１６年に設立し、数学やプログラミングなど特定分野で突出した才能を持つ子供たちを選抜し資金援助する。孫氏は財団生らに「チャットＧＰＴは人間の頭脳を強力に刺激する。皆さんも（ＡＩによって）脳を育て、人類の未来のために成長してほしい」とエールを送るなど、終始上機嫌な様子だった。

ソフトバンクグループを率いる孫会長兼社長にとって、２５年は特別な１年だったに違いない。１月にトランプ米大統領とホワイトハウスで共同会見に臨み、総額５０００億ドルのＡＩインフラ整備構想「スターゲート」を公表すると、４月にオープンＡＩへの最大３００億ドルの追加出資計画を発表した。その後も勢いは止まらず、８月には米インテルへの２０億ドルの出資、１０月にスイス重電大手ＡＢＢのロボット事業の買収を明らかにした。

さらに今月２９日、データセンターなどのデジタルインフラに投資する米デジタルブリッジ・グループを買収すると発表。同ファンドの運用資産は１０００億ドル規模で、企業価値は約４０億ドルに達するという。

＜エヌビディア全株式を売却、金策に奔走＞

ＳＢＧの株価はＡＩ相場の波に乗って夏場から高騰し、時価総額ではトヨタ自動車に次ぐ国内２位に浮上した。６月の株主総会で、孫氏が「我々の時価総額は保有する財産価値の半分以下だ」とぼやいていたのがまるで嘘のようだ。もっとも、急伸した反動もあり、足元の株価は上場来高値から３割超下落。米アルファベット傘下のグーグルが先月中旬、高い性能を持つ生成ＡＩ「ジェミニ３」を投入したことで、競合するオープンＡＩの成長持続性に懸念も出ている。

オープンＡＩを巡っては、ＳＢＧは４月に７５億ドルの出資を実行し、残りの２２５億ドルは同社が営利企業に移行することを条件とした。オープンＡＩが１０月にこれを達成したため、ＳＢＧは保有する米半導体大手エヌビディアの全株式を５８億ドルで売却。傘下の英半導体設計会社アーム・ホールディングス株を担保としたマージンローンの活用も検討するなど、年末までの払い込みに向けて金策に奔走してきた。

今年も残すところわずかだが、現時点で出資の有無は明らかになっていない。株式市場からは「待望のクリスマスプレゼント（＝リリース）は届かなかった」と嘆く声も聞こえるが、会社側は、一部の機関投資家に対して「計画通りに進んでいるので安心してほしい」と個別に説明しているようだ。ＳＢＧの広報担当者は「本件の進捗について直ちに開示する予定はない」と話した。

東海東京インテリジェンス・ラボの中川隆シニアアナリストは「ＳＢＧの支払い能力に問題はないが、今回は金額が大きいだけに、市場としては“払い込み完了”の一報が欲しいのが本音」と述べた上で、「オープンＡＩやほかの投資家と足並みをそろえる必要もあり、次回の決算資料の中で事後的に報告されるのだろう」との見方を示す。

ＳＢＩ証券の鶴尾充伸シニアアナリストは「ＳＢＧがオープンＡＩを支援する姿勢は変わっておらず、これまでの情報発信と矛盾する事態が起きる恐れは低いのではないか。株式市場においても、過度に心配するような空気は見られない」と語った。

すでに追加出資を終えている可能性がある一方、オープンＡＩを取り巻く環境は日々刻々と変化しており、出資の枠組み見直しのシナリオもくすぶる。ＳＢＧの株主はモヤモヤとした思いが晴れぬまま、新年を迎えることになりそうだ。

（小川悠介　編集：橋本浩）