米金融政策、政策金利が示す以上に引き締まっている可能性＝調査

［７日　ロイター］ - サンフランシスコ連銀が７日に発表した調査によると、米国の金融政策は連邦準備理事会（ＦＲＢ）の政策金利が示す以上に引き締まっていることが分かった。２０２２年９月までの金融情勢は政策金利が５．２５％まで引き上げられた場合と同様になっているという。

ＦＲＢは９月の連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）でフェデラルファンド（ＦＦ）金利の誘導目標を０．７５％ポイント引き上げ、３．００─３．２５％とした。１１月のＦＯＭＣ後でも政策金利は３．７５─４．００％となっている。

７日に公表されたサンフランシスコ連銀のエコノミックレターによると、ＦＲＢのフォワードガイダンスやバランスシート縮小の影響を反映するために住宅ローン金利や信用スプレッドなど様々な金融市場の変数を組み込んだ指標金利が上昇。「より広範な政策スタンスを考慮し、指標金利と単純なルールとを比較すると、米金融政策は一般的に認識されているよりも早期かつ急激に引き締まっていることが示唆された」とした。

この新たな調査結果は、政策当局者がどの程度の追加利上げが必要かを考える上で参考になる可能性がある。

エコノミックレターでは、ＦＲＢの実際の政策金利はテイラールールのような広く参照された金融政策に関するルールが示す適正水準を下回っているが、「われわれの指標金利では、ほとんどのルールが規定するよりも政策が引き締まっていることを示している」とした。