アングル：米銀行の準備金は堅調、流動性低下懸念が後退

[ニューヨーク ２１日 ロイター] - 米財務省が国庫を補充する際に懸念された銀行システムにおける流動性低下はまだ実現していない。それどころか準備金は最近増加しており、国債発行がさらなる信用引き締めにつながるとの懸念を和らげている。

財務省は先月に債務上限が一時停止された後、短期証券（Ｔビル）を通じて会計の建て直しを開始。６月上旬以来、財務省が連邦準備理事会（ＦＲＢ）に開いている口座「財務省一般口座（ＴＧＡ）」は約４６００億ドル増加している。

一般的に政府借入の増加はＦＲＢの翌日物リバースレポ・ファシリティーに対する需要の減少と合致する。

銀行が新たな債券発行を吸収すると、貸し出す資金が減少。このシナリオを懸念する投資家もいた。

しかし、ＦＲＢのデータによると、１９日までの週の準備金は約５８５億ドル増の３兆２２００億ドルで、翌日物リバースレポ・ファシリティーに対する需要は８７３億ドル減少した。

ＴＤセキュリティーズＵＳＡの米国金利ストラテジー担当責任者、ゲンナディ・ゴールドバーグ氏は「リバースレポ・ファシリティーからより多くのキャッシュが流出する中、当面の準備金不足リスクは後退した」と述べた。

「バランスシートの流出が今後数カ月で大きく変化するかどうか注視していくが、現状ではリスクは低下していると思う」という。

ＦＲＢの翌日物リバースレポに対する需要は、５月末時点の２兆３０００億ドルから今月２１日時点で１兆７０００億ドルへと着実に減少している。

シティのアナリストはノートで「５月末時点では、６月会合でＦＲＢが依然としてタカ派メッセージを発し、マネー・マーケット・ファンド（ＭＭＦ）が翌日物リバースレポに資金を維持すると思い、銀行準備金から流出する資金が増えると予想していた」と説明。「しかし、ＭＭＦはリバースレポ・ファシリティーからＴビル買い入れや民間レポ市場に資金をシフトさせた」という。

ＦＲＢ当局者は、ＦＲＢの債券保有残高を毎月約１０００億ドルのペースで削減することを目標に進めており、セクター流動性の全体像を把握するために準備金と翌日物リバースレポ残高の合計を追跡することが増えている。

両者の合計残高は現在５兆３０００億ドルで、約２年ぶりの低水準。翌日物リバースレポを中心に４月以来７０００億ドル減少しているが、ＦＲＢ当局者は準備金不足の脅威はまだ感じていない。

シティのアナリストは今後について、財務省の資金調達活動が勢いを幾分失うと見込まれるとして、翌日物リバースレポは減少を続けるものの、そのペースは縮小すると予想している。