国債を数千億円規模で増加、30年債に相応の妙味＝住友生命・23年度下期運用計画

Tomo Uetake

［東京　２６日　ロイター］ - 住友生命保険は２０２３年度下期の一般勘定運用で、超長期債を中心に日本国債等を数千億円規模で積み増す計画。また足元で利回りが１．８％台に上昇した３０年債については「投資妙味が相応にある」として、投資に適切なタイミングだとの考えを示した。

増田光男・運用企画部長が２６日、運用方針説明会で明らかにした。

同社の運用資産の主軸で円建て負債に対応する日本国債等は、上期に引き続き、金利リスク削減と収益力向上を目的に、超長期債を中心に投資を進める。買いのペースは、年間購入予定額を均等に割った「平準買い」を基本に、金利上昇局面ではまとまった金額を投入する。その結果、残高は「下期は上期と同程度の、数千億円規模で増加するイメージ」（増田氏）という。

投資対象となる超長期国債の年限について、増田氏は「３０年債が中心。市場環境次第で４０年債に行くことはあっても、２０年とか年限を短くする選択肢は考えていない」と話している。

足元で１．８％台半ばと１０年ぶり高水準に上昇した３０年国債の利回りについて、増田氏は「当社の負債コストを上回ってくるような水準で、相応に投資妙味がある」と前置き、「イールドカーブ・コントロール（ＹＣＣ、長短金利操作）の撤廃やマイナス金利の解除をある程度織り込んだ水準で、ここからさらに大幅に上昇するとは考えづらい」ことから、適切な投資タイミングであるとの考えを示した。

日銀の金融政策について、同社は「賃上げに関するデータがそろう来春まで日銀がさらなる政策修正へ動く可能性は低い」との見方から、「２４年４月にＹＣＣ撤廃とマイナス金利解除が実施される」ことをメインシナリオとして想定。「早ければ年内にＹＣＣを撤廃、年明けにマイナス金利を解除」する可能性もサブシナリオとして備える。

外国債券のうちヘッジ付きは、ソブリンはヘッジコスト上昇の影響緩和のため売却する方向で、外貨建てクレジットは米国事業債を中心に投資を拡大する。またオープン外債は、為替・金利の水準次第だが、現時点では残高増加を見込んでいる。

国内株式・外国株式は、いずれも株価動向次第としているが、現時点では残高増加を見込む。オルタナティブ資産は、上期に続き、インフラエクイティやプライベートエクイティファンドなどに投資を行い、残高を増やす方針。

住友生命の資産残高（会社計）は、３月末時点で３５兆２９８２億円。うち外貨建て資産は１０兆０１９１億円（２８．４％）。

２０２３年度下期の相場見通し（レンジと年度末）は以下の通り。

日本国債１０年物利回り　　０．００―１．００％　（０．７０％）

日本国債３０年物利回り　　１．３０─２．００％　（　───　）

米１０年国債利回り　　　　３．２５―５．２５％　（４．００％）

日経平均株価　　　　　　　２万７０００―３万７０００円　（３万３０００円）

ＮＹダウ　　　　　　　　　３万１０００─３万８０００ドル　（３万５０００ドル）

ドル／円　　　　　　　　　１３０―１５５円　（１４０円）

ユーロ／円　　　　　　　　１３５―１６５円　（１５５円）

（植竹知子）