ＥＣＢ、金利調整急がず　市場予想に違和感なし＝25年12月理事会議事要旨

［フランクフルト　２２日　ロイター］ - 欧州中央銀行（ＥＣＢ）が２２日公表した２０２５年１２月の理事会の議事要旨から、インフレ率が目標近辺で推移する中、ＥＣＢ当局者らは金利調整を急いでいないことが分かった。また当局者らは、２０２６年を通じて金利が据え置かれるとの市場の見方に違和感を持っていないことも明らかとなった。

ＥＣＢは１２月の理事会で、政策金利を据え置くと決定した。据え置きは４会合連続で、予想通り。同時に発表した景気予測では、成長率とインフレ率の見通しを一部上方修正した。市場はこれを、政策緩和のハードルが極めて高いというシグナルと受け止めた。

議事要旨は、「理事会は忍耐強く対応することができる。ただし、これは行動を躊躇（ちゅうちょ）している、あるいはどちらか一方向に偏った金融政策を取ると誤解されるべきではない」と指摘。「全体として、ＥＣＢは現在、金融政策の観点から良好な状況にあるが、だからといって政策スタンスが固定されていると見なされるものではない」と政策の柔軟性を強調した。

また、「一部」の当局者がインフレのリスクが下振れする方向に傾いているとの見方を示した一方、「少数」の当局者は上振れへの懸念を示唆。ＥＣＢの次回の政策変更がいつであれ、その方向性すら不確実であることが示唆される中、要旨は「次の政策変更がどちらかの方向に向かうという印象を与えず、引き締めまたは緩和のバイアスを示唆しないことが重要だった」とした。

さらに、市場が年内は金利が据え置かれるとの見方を織り込む中、当局者が市場の足元の見通しに違和感がないことも議事要旨は示唆。「理事会の中期的な方向性を考慮すると、現在の市場の政策金利見通しは最新の政策決定と整合しており、理事会の政策反応関数とも合致していると考えられる」と述べた。

ＥＣＢの次回理事会は２月５日に開催される。