ＦＲＢ選好のＬＩＢＯＲ代替指標、予想外に低下　2日連続で推移

［ニューヨーク　２１日　ロイター］ - ロンドン銀行間取引金利（ＬＩＢＯＲ）の代替指標として米連邦準備理事会（ＦＲＢ）が選好する「担保付翌日物調達金利（ＳＯＦＲ）」が、２日連続で０．０３％にとどまった。過去４カ月は０．０５％で推移していた。

翌日物レポ金利を基に算出されるＳＯＦＲの予想外の低下について、アナリストらは最近の短期国債のボラティリティーと政府支援機関（ＧＳＥ）からの余剰キャッシュを理由に挙げた。

現在のＳＯＦＲは２０日の金利を反映。ニューヨーク連銀は各営業日の午前８時にＳＯＦＲを公表している。

１９日から０．０３％に低下したのは異例で、市場参加者にとってサプライズとなった。

ＳＯＦＲは６月１７日から０．０５％となっていた。この前日にはＦＲＢが翌日物指標金利の過度な低下を回避するためリバースレポ金利と超過準備に対する金利を引き上げていた。

アナリストによると、レポ金利の低下は短期国債のショートポジションが拡大したことを受けた。予想よりも早期の米利上げ期待が強まったため。

また、毎月１８日には連邦住宅抵当公社（ファニーメイ）や連邦住宅貸付抵当公社（フレディマック）といったＧＳＥが住宅保有者からのローン支払いを受けるため、レポ市場にキャッシュを投じる。これは通常、レポ金利を低下させる。２４日には元本と金利を支払うためこのキャッシュは市場から引き揚げられ、レポ金利を押し上げる。

ＢＭＯキャピタル（シカゴ）の債券ストラテジスト、ダン・ベルトン氏は「ＳＯＦＲの低下は、ＬＩＢＯＲが廃止されれば新たな米ドル指標となる金利の安定性に対する疑問につながる」と指摘。「多くの投資家はそもそもこの金利に懐疑的だった。その主な理由は信用要素の欠如だ」とし、今回の予想外の低下は指標としての欠点に関する疑念を強めていると述べた。