米インフレ圧力、想定よりも持続的　ＮＹ連銀が内部モデルで調査

[９日 ロイター] - 米ニューヨーク（ＮＹ）連邦準備銀行は９日、ここ数カ月のインフレ圧力低下は実際には幻に過ぎず、基調的な物価圧力は実際に加速しているとする報告書を公表した。米連邦準備理事会（ＦＲＢ）のインフレ対応にとって厳しい調査結果となりそうだ。

金融政策見通しの複雑さが増し、ＦＲＢの積極的な利上げが物価上昇圧力に必要な抑制とはなっていないという見方を強めかねない。その結果、ＦＲＢは長期的にわたって利上げをさらに進めることを求められる可能性がある。

報告書は「多変量コアトレンド（ＭＣＴ）」と呼ばれる内部モデルにフォーカス。このモデルは個人消費支出（ＰＣＥ）価格指数から得られる要素やトレンドをより完全に読み取ることができるように設計されたインフレ指標だ。

エコノミストはブログの中で、最近のインフレ指標の上方修正と予想を上回るインフレ水準により、これまで物価上昇圧力が冷え込んでいるように見えていた状況が一変したと指摘する。

１月のＭＣＴは４．９％となり、１２月の上方修正された４．８％から上昇。これは１カ月前、当初３．７％と報告されていた。

このモデルでインフレ率が上昇したのは、住宅成分を取り除いたコア財とコアサービスによるものだ。特に非住宅サービスインフレの粘着性はパウエルＦＲＢ議長を含む政策立案者の懸念となっている。

調査によると、問題はこれまでの想定よりもさらに深刻で、「パンデミック（新型コロナウイルス世界的大流行）前の平均値と比較すると、コア財トレンドは約０．９％ポイント、コアサービス（住宅除く）は１．１％ポイントそれぞれ高い」という。

ＮＹ連銀は、これとは対照的に、住宅インフレは上昇していたが、ここ数カ月で安定したと指摘した。