異次元緩和にギャンブルの懸念＝総裁交代、「２年で物価２％」へ一変―日銀の１３年上期議事録

日銀は３１日、２０１３年上半期（１～６月）の金融政策決定会合の議事録を公表した。１２年１２月に発足した第２次安倍晋三政権が求める２％の物価目標導入に否定的だった白川方明総裁（肩書は当時、以下同）が１３年３月に任期途中で退任、後任の黒田東彦総裁がアベノミクス「第１の矢」として異次元の金融緩和に踏み出した時期に当たる。「２年程度で２％」の実現を目指した「黒田バズーカ」には当初から「ギャンブル」との懸念が出ていたことが分かった。

安倍政権が任命した積極緩和論者の黒田氏の下、日銀と政府の関係は対立から蜜月へ変化したが、「壮大な社会実験」とも呼ばれる異次元緩和は出口の見えないトンネルに入っていく。２％の持続的・安定的な実現は１０年後の今も達成できていない。議事録は年２回、１０年経過後に半年分がまとめて公表される。

◇白川氏「相当の努力必要」

「目標が高過ぎて実現の不確実性が大きい」。１３年１月２１、２２日の決定会合。２％の物価目標を導入すること、その実現へ政府と連携を強化する共同声明を公表することに佐藤健裕審議委員はいずれも反対した。政府出席者に対しては「２％の目標達成の責任を日銀に押し付けるだけではなく、一体となって取り組む気持ちを誠実に持ってほしい」と注文を付けた。物価目標を巡る政策委員９人の採決結果は、賛成７、反対２。

白川氏は一貫して２％に否定的だったが、日銀法改正を視野に導入を迫る安倍政権に退路を断たれ、賛成に回った。「これは（達成に）相当の努力を必要とするものだと認識しておいた方がいい」。実現の自信を欠いたまま、中央銀行の独立性を守ることを優先した。

◇黒田氏「次元違う緩和を」

「これまでと次元の違う緩和を行う必要がある。戦力の逐次投入は避け（物価）目標をできるだけ早期に実現する」。白川氏から総裁を引き継いだ黒田氏は、就任後初めて臨んだ４月３、４日の会合で居並ぶ政策委員を前にこう切り出した。積極緩和を唱える「リフレ派」の論客で副総裁に就いた岩田規久男氏も「一番大事なことは、２年程度で２％の物価目標を達成することだ」と訴えた。

これに対し、２％目標の導入に１月の会合で反対していた木内登英委員は「２年程度という期限を示すことに反対だ」と主張した。

ただ、追加策の必要性には「新体制となった機を捉え、一段と強力な緩和措置を検討することは重要だ」（宮尾龍蔵委員）など賛成意見が多く、２年でマネタリーベース（資金供給量）を倍増させる異次元緩和の導入を決めた。佐藤氏も賛成に回ったが、大規模緩和について「効くか効かないか、ギャンブル性の強い政策となることは覚悟すべきだ」と懸念を示した。

【時事通信社】 〔写真説明〕退任記者会見を終え、退席する日本銀行の白川方明総裁（肩書は当時）＝２０１３年３月、日銀本店 〔写真説明〕「必要な政策をすべて決定した」。異次元の金融緩和策を決定後、記者会見でパネルを使い説明する日本銀行の黒田東彦総裁（肩書は当時）＝２０１３年４月、日銀本店