8年ぶり再上場のスシロー、なぜ「店舗あたりの売上」が驚異的なのか

回転寿司「だけは」例外的な成長市場

　回転寿司「あきんどスシロー」を運営するスシローグローバルホールディングスが3月30日に東京証券取引所に上場する。同社は2009年に上場を廃止し、投資ファンドの傘下で資本関係の整理を進めてきた。今回、再上場が実現すれば、株式市場への復帰は8年ぶりとなる。時価総額は1000億円を超えるとも言われており、今年の目玉案件のひとつになりそうだ。

　上場にあたっては、約2000万株が売り出される予定となっており、これによってファンドは投資資金を回収することができる。スシローにとっては、ファンドという制約条件がなくなるので、経営の自由度が増すことを意味している。上場をきっかけに本格的な出店攻勢に出る可能性は高い。

　回転寿司は数少ない成長市場のひとつだが、競争が激しいことでも知られる。同業のかっぱ寿司は赤字に転落しており、ゼンショー傘下の「はま寿司」は、果敢な出店攻勢によって店舗数でスシローに迫る。短期的には「スシロー」と「はま寿司」とのシェア争いが、中長期的には市場の飽和に伴う業界再編が注目ポイントとなるだろう。

　現在、寿司全体の国内市場規模は約1兆4000億円ほどあるが、人口減少や消費の低迷によって緩やかな縮小が続いてきた。ここ10年は、回転寿司の市場が伸びたことで寿司市場全体の縮小にも歯止めがかかりつつある。回転寿司以外の寿司は以前として減少傾向が顕著だが、回転寿司だけは10年で約1.5倍となり、すでに6000億円の規模に達する。

トップの「スシロー」をゼンショー傘下の「はま寿司」が追う

　スシローは現在、回転寿司最大手となっており、国内で442の店舗を構える（2016年9月末時点）。トップのスシローを「はま寿司」と、くらコーポレーションの「くら寿司」が追うという図式だ。かつて業界のリーダーだった「かっぱ寿司」は価格戦略の失敗などもあり、スシローやはま寿司に水をあけられている。

　同じ回転寿司といっても各社の戦略は異なる。スシローは回転寿司とはいえ、味を重視しており、その分だけ客単価も高い。スシローの平均的な店舗は120坪と広く、1店舗あたりの年間売上高は3億円超と他社を圧倒している。これは外食産業全体で見ても驚異的な数字といってよい。スシローは高級感を打ち出し、高めの客単価を維持することで他社を引き離している。

　似たような路線を走っているのがくら寿司である。くら寿司は、4大添加物（化学調味料・人工甘味料・合成着色料・人工保存料）無添加をウリにしており、やはり客単価は高めだ。1店舗あたりの売上げもスシローほどではないが大きい。

　一方、スシローとは異なる路線で猛追撃しているのが「はま寿司」である。はま寿司は、牛丼チェーン「すき家」を展開するゼンショーの傘下にあり、「平日1皿90円」のキャンペーンを打ち出すなど安さを武器に急成長した。

　客単価が安いため、売上高ではスシローとは差があるが、店舗数ではほぼ互角の状況にある。スシローの当面のライバルは、はま寿司とみてよいだろう。

　はま寿司を運営するゼンショーは、実は以前から回転寿司の市場に並々ならぬ関心を寄せており、以前はスシローやかっぱ寿司に資本参加していたこともある。スシローが2009年に上場を廃止したのも、ゼンショーによる資本参加がひとつのきっかけとなっている。

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